德意志银行(DB.US)在被排除出欧元区核心股票基准指数七年后，终于重返欧洲斯托克50指数。指数编制机构ISS Stoxx周一宣布，这家德国老牌银行将与西门子能源公司、比利时生物科技企业Argenx SE(ARGX.US)共同进入该指数，取代诺基亚(NOK.US)、Stellantis NV(STLA.US)和保乐力加三家公司。此次调整源于美国关税政策对部分企业盈利的冲击，以及欧洲能源与金融板块的强势表现。
德意志银行自2018年因业绩承压被移出指数后，历经七年沉浮终于回归。现任首席执行官克里斯蒂安·索温上任仅数月便遭遇指数调整，直至2025年欧洲银行股整体回暖，德意志银行股价在过去12个月内实现翻倍，才重新获得指数编制机构认可。
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值得一提的是，欧洲银行股自2009年以来最强劲的涨势正面临多重挑战，近期市场情绪显著转冷。斯托克600银行指数上周下跌4.5%，创下4月以来最大单周跌幅，德国商业银行、丹麦Sydbank、英国国民西敏寺银行及法国兴业银行等机构成为抛售重灾区。
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此次回调源于多重利空因素叠加：法国政局动荡引发主权风险升温、英国再次讨论对银行征收暴利税的提议，以及意大利潜在税收政策调整的担忧，共同冲击了投资者对欧洲银行业盈利持续性的信心。
尽管出现回调，但一些市场参与者仍然相信，凭借雄厚的资本实力以及美国和欧洲的乐观商业活动，欧洲银行将能够抵御主权风险的上升。其中，德意志银行策略师马克西米利安·乌莱尔强调，除法国政局等短期因素引发的回调外，银行业基本面强劲的逻辑未变，仍将其列为最看好板块之一。
但市场分歧明显加剧。美国银行策略师警告，若全球经济放缓，债券收益率下行及风险溢价扩大可能对金融股形成压制，而历史数据显示该板块在此类环境中往往表现疲软。
不过当前欧美商业活动数据仍释放积极信号，在无重大外部冲击的前提下，银行股涨势或仍有支撑。瑞士盈丰银行资产管理公司首席执行官丹尼尔·默里认为，尽管暴利税等政策可能削弱盈利前景，但信贷需求与息差水平仍具韧性，银行吸引力能否维持关键在于应对税收挑战的能力。
值得注意的是，当前欧洲银行股指数较2007年金融危机前峰值仍低约45%，连续第三年的上涨行情尚未触及历史高位。这一估值落差与政策风险、主权债务担忧的博弈，将成为决定板块后续走势的关键变量。
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此外，西门子能源作为另一受益者，其股价自去年9月以来累计上涨超200%，成为欧洲电力需求激增背景下的明星企业。该公司近期披露，燃气轮机与电网设备订单增长显著，全年业绩有望达到预期上限。
Argenx的入选则源于其癌症与自身免疫性疾病药物研发的积极进展。这家比利时药企过去一年股价上涨30%，且持续获得分析师“买入”评级，市场普遍认为其估值仍有上行空间。
相比之下，被移出指数的三家企业则面临不同挑战：诺基亚因美国关税政策与美元疲软影响，过去一年股价下跌7%，并于7月下调利润预期;Stellantis股价12个月内缩水46%，首席执行官更迭与美欧市场销售疲软加剧困境;保乐力加则因全球贸易摩擦拖累，股价自上次评估以来下跌24%，不过8月业绩仍超出预期。
此次调整是继6月德国国防企业莱茵金属快速纳入指数后，斯托克50指数的又一次重大变动。此外，斯托克600指数同步调整，法国生物科技公司Abivax(7月股价暴涨850%)与法兰克福机场集团等企业新晋入围，而Gerresheimer等公司被剔除。所有变更将于9月22日欧洲交易时段开盘后正式生效。
随着被动投资基金规模扩大，指数成分股地位对股票流动性的影响愈发显著。此次调整不仅反映市场对欧洲金融与能源板块的信心回升，也凸显全球贸易政策波动对跨国企业估值的深远影响。
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责任编辑：于健 SF069
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